紧随降准 A50期指直线拉升、离岸人民币汇率走强
分类:债券 热度:

  《中国经营报》记者近日独家获得的一组数据显示,据测算,2015年至今我券市场已化解的违约风险中,超15%是在到期日后5个交易日内化解完毕,近四成的风险化解发生在到期后30个交易日内。也就是说,从违约化解周期分布来看,相当部分的违约债券都在短期内得到化解。

  而我国债券市场另一个现实则是“刚性”的,债券违约的界定标准是:债券逾期则立即确认为违约并立即披露违约公告。

  对于部分尚有偿债能力的“技术性违约”发行人来说,“刚性宣判”则会引发“多米诺效应”,导致个别债券违约触发交叉违约条款,造成金融供给的“一刀切”,加剧流动性危机,发行人承担不合理的过度责任,进而彻底丧失偿债能力。

  而从国外成熟债券市场和国际惯例来看,对于债券违约的界定,均设有可商榷空间和缓冲余地。

  鉴于此,业界呼吁,给予逾期债券风险处置一定的缓冲期,有利于将债务问题化解在萌芽状态,也可最大限度避免债权人的权益受损。

  7月18日,中国民生投资股份有限公司(以下简称“中民投”)发布债券未能如期兑付公告。中民投所发的“18民生投资SCP007”本应于当日兑付本金14.6亿元及利息5460万元,由于资金划转不及时,仍有部分资金未能于2019年7月18日下午5点前及时支付。

  中民投方面称,正在全力筹措资金以完成兑付,5天之后,即7月23日,中民投“18民生投资SCP007”完成兑付。

  据测算,2015年至今我国债券市场已化解的违约风险中,像中民投一样,超15%是在到期日后5个交易日内化解完毕,近四成的风险化解发生在到期后30个交易日内。也就是说,从违约化解周期分布来看,相当部分的违约债券都在短期内得到化解。

  一头部券商固定收益部负责人认为,“刚性界定”无论对于发行人还是投资人,均会造成相当程度的伤害。

  对于发行人而言,将可能引发市场对于企业短期偿债能力和资金流动性的质疑,影响其在资本市场上的声誉,影响其存续债券估值和股票二级市场价格,还可能引发银行抽贷断贷、加重企业融资难度,进而影响企业经营,并导致真实违约等。

  对于投资者而言,可能会导致投资者对违约企业本身以及其所在的地区、行业、所属企业性质等产生质疑,降低其投资风险偏好。微观案例一多,投资者风险偏好持续降低,进一步将风险波及到其他正常企业,影响市场整体稳定。

  “定性为违约之后,评级被迅速下调,短期内无法恢复;在现行市场规则下,债券融资市场在违约的那一刻起就关上了大门,债券逾期的企业无法新发行债券产品,引发新的债务问题,形成恶性循环;金融机构的融资敞口会不断收紧,如抽贷、断贷等,使企业的正常融资功能丧失,现金流断掉;随之而来的是一系列债务诉讼纠纷,使公司生产经营雪上加霜。”一家2018年因短期流动性出现问题随即被确认违约的上市公司董秘历数了该企业经历的“四连击”。

  “‘刚性违约界定’将会使得违约债券的只数和规模统计数据扩大,扩大了违约的覆盖面。”联合资信副总裁艾仁智表示。

  中国证监会中证金融研究院副研究员姜瑜表示,“刚性违约界定”还会给债券市场带来负面影响。

  其一,极易引发流动性风险。单只债券一旦突然宣布违约,其市场价格必然大幅下挫,投资者也将通过大量抛售债券实现止损,引发流动性风险。同时,如果某债券型基金对该违约债券持仓较为集中的话,为了在极短时间内筹措兑赎资金,该债基只得减持无违约、流动性较好的优质券种,进而引发“羊群效应”,进一步放大流动性风险,造成市场在短时间内剧烈波动。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  紧随降准 A50期指直线拉升、离岸人民币汇率走强!十大券商论市 A股周一见!

  9月6日板块复盘:市场关注度显著提升 积极加大医药生物板块配置力度(附图表)

  标普道琼斯揭示A股纳入细节 357亿增量资金集结候场 明天凌晨4点后公布名单

  金融委一周两次定调!刘鹤指出下一阶段金融领域工作重点 加大逆周期调节力度

  37万股民无眠!庞大集团一夜之间被*ST:还不起1700万欠款 濒临破产退市!

  大一新生每月要4500的生活费,网友怼:你毕业后估计还挣不到4500!

上一篇:差价亦变得不稳定 下一篇:中银国际资深经济学家叶丙南亦认为
猜你喜欢
热门排行
精彩图文
  • 中银国际资深经济学家叶丙南亦认为
    中银国际资深经济学家叶丙南亦认为
    国家外汇管理局昨日数据显示,上月末中国外汇储备报3.1072万亿元(美元,下同),较前值增长35亿元或0.1%,且较年初上升345亿元或1.1%,而在7月末,该数
  • 紧随降准 A50期指直线拉升、离岸人民币汇率走强
    紧随降准 A50期指直线拉升、离岸人民币汇率走强
    《中国经营报》记者近日独家获得的一组数据显示,据测算,2015年至今我券市场已化解的违约风险中,超15%是在到期日后5个交易日内化解完毕,近四成的
  • 差价亦变得不稳定
    差价亦变得不稳定
    对于以上的情况,50年的山崎威士忌18万美金,所以高位1527之下有下跌空间,圈内资深藏家分析时说。银行理财收益率较前一周下降7个基点,据中国银行业
  • 阳雪初不仅要把盈利悉数交出
    阳雪初不仅要把盈利悉数交出
    市场重现年初一幕!如今他们正利用美国国债收益率较低的机会发行债券。但债券回购尤其是上市公司作为回购主体,由于电子交易系统出现长时间的连接
  • IF的总持仓量一直是三个品种里最大的
    IF的总持仓量一直是三个品种里最大的
    吃饭就要喝酒,相关监管尤为必要。实现3500点的目标。对于贝格富这家场外配资平台,历次定向降准对于A股市场作用不一。 今日沪镍再度弱势下挫4600点左
  • 据2018年企业财务决算数据统计
    据2018年企业财务决算数据统计
    深交所周末对天广中茂发关注函 要求说明5:2投票改选董事长是否存在内斗很多投资者不能在期货市场交易,导致客户交易恒指期货和国指期货出现断线或等
  • 而且美联储大多数消息面都会是利多黄金白银的
    而且美联储大多数消息面都会是利多黄金白银的
    另有数百人失踪。导致自己平时建仓心里也没有着落,伊朗还可能采取更多措施。华哥在这里等着带你起飞。提高生产经营主体实施追溯的积极性。近8万股